9月底，尿素期货呈舛误颤动走势。诚然尿素2501合约一度反弹至1860元/吨隔邻，可是展望四季度压力仍大，走势偏颤动。

　　尿素价钱方面，9月下旬，山东、河南以及河北地区，尿素现货主流成交价褂讪在1700~1750元/吨，现货、期货价钱走弱昭着，部分地区照旧跌破1800元/吨的关节价位。跟着期价的下行，现货下流成交意愿慢慢偏弱，但竣工价钱偏低后，下流成交有一定好转。期货商场方面，商场对远月价钱预期偏悲不雅，如若后续宏不雅面慢慢好转，前期1700元/吨隔邻价钱可能是相对底部，后续10月崇拜国内计谋方面的变动。

　　从不同坐褥工艺的本钱来看，现在水煤浆坐褥尿素完全本钱在1750元/吨；固定床坐褥尿素完全本钱在2000元/吨；自然气坐褥尿素完全本钱在1700元/吨隔邻。如若按照水煤浆坐褥工艺的利润贪图，利润下降至30元/吨，水煤浆坐褥工艺处于盈亏均衡线隔邻，固定床和自然气坐褥工艺照旧出现表面上的吃亏，且照旧衔接吃亏一段本领。凭据后续尿素的投产或扩产议论，新疆库车52万吨/年、华鲁恒升荆州52万吨/年、甘肃能化金昌动力30万吨/年、山东润银40万吨/年，约略200万吨产能恭候开释。

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　　供应方面，8月我国尿素产量为553万吨，环比减少3.6%，同比加多2.64%。1—8月累计产量为3789万吨，同比加多8.51%，产量达到历史最高值。尿素新安装投产后，10月后的日产量远高于客岁同时水平，在19万吨以上。展望2024年年底尿素产能达到7400万吨，同比加多6%。直到2025年，新产能的推广导致上游尿素坐褥利润濒临进一步下滑，行业竞争面目将加重。

　　需求方面，8月我国尿素月度表不雅销耗量为530万吨，环比减少3.9%，同比加多10%。1—8月表不雅累计销耗量为4318万吨，同比加多7.9%。四季度农业需求可能发达疲软，更多以储备需求为主，下流存在主动备货面对冬储的情况。工业需求方面，复合肥开工率褂讪为主，电厂脱硫脱硝需求保执褂讪态势。

　　库存方面，上游尿素工场库存开动出现较为昭着的季节性积聚。据隆众资讯数据统计，牺牲9月25日，中国尿素企业总库存量为101.39万吨，较上周加多16.11万吨，环比加多18.89%。究其原因在于下流需求偏弱，尿素企业出货压力较大，库存慢慢积聚昭着。从往年的累库节律来看，每年的9月至11月，农业径直需求比上半年减弱昭着，导致农业刚需推动有限，货源向下渗入速率较慢，但从11月开动，上游可能慢慢去库，价钱压力缓解。

　　出口方面，2024年1—8月共计出口近25万吨，比拟客岁同时大幅减少约80%。如若尿素出口难有减弱，那么四季度国内供需压力就不会减轻，但也需要预防价钱超跌后，出口计谋变动是否会带动尿素价钱反弹。此外，2024年10月之后，印度仍有一套128万吨/年的新安装投产，后续对外入口尿素的依赖慢慢减少，中永恒利空国内尿素出口量。

　　合座来看，展望四季度国内尿素供需多余更为昭着，新产能不停开释twitter 白丝，需求比上半年昭着减弱，尿素价钱难有进取驱动。联系词，出口省略情趣、冬季储备需求等身分可能导致价钱下落幅度不会太大，尿素2501期货合约下方崇拜1600~1700元/吨提拔区间，上方崇拜1900~2000元/吨压力位。（作家单元：中信建投期货）